SpaceX 的股价已经跌回了 135 美元的 IPO 发行价，抹去了上市后几个月以来的全部涨幅。目前，投资者正在备受瞩目的 Starship 发射前，重新评估这家航空航天制造商的估值。股价从 IPO 后狂热的高点一路阴跌，标志着市场正在经历更广泛的回调，这也表明投资者可能终于对 CEO 马斯克在上市前后画下的大饼清醒过来了。
当初 SpaceX 刚登陆公开市场时，那股狂热劲简直无人能及。散户和机构投资者蜂拥而至，在马斯克宏大愿景的刺激下——比如殖民火星、Starlink 称霸全球卫星互联网、以及火箭快速复用的里程碑——把股价推到了令人咋舌的高位。然而现实证明，想要把这些野心勃勃的技术真正落地并扩大规模，比市场最初预期的要慢得多，也烧钱得多。
股价退回 135 美元的 IPO 价格，对这家新上市公司来说是一个重要的心理关口。市场分析师指出，最初的溢价很大程度上是建立在未来潜力上，而不是当下的基本面。随着高利率环境持续的时间比预期更长，市场对那种回报周期长、重资产的科技项目的胃口已经大减。投资者越来越要求看到清晰的盈利路径，但对于一家正斥巨资打造下一代火箭基础设施的公司来说，这无疑是个巨大的挑战。
除了上述压力，即将到来的 Starship 发射也加剧了股价的下行压力。虽然这款巨型火箭代表着 SpaceX 的未来，但它也集中体现了公司最大的财务和运营风险。各种延误和监管障碍一再推迟了它全面投入运营的时间表。如果发射成功，可能会重振投资者的信心；但如果失败或遭遇严重延期，只会进一步印证市场的质疑，甚至把股价打到 IPO 发行价之下。
目前的估值重置，对 SpaceX 来说或许最终是一次健康的回调。洗掉那些投机泡沫后，凭借 Falcon 9 项目实打实的成功，以及 Starlink 虽然缓慢但稳步增长的营收，股价或许能建立起一个更坚实的底部。尽管如此，现在所有人的目光都聚焦在即将到来的 Starship 测试上。它的结果很可能将决定 SpaceX 是能从 IPO 发行价这个支撑位触底反弹，还是会在公开市场的旅程中跌入一个更加动荡的新阶段。